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01 宠物医疗定位哪些人群,属于精神消费还是刚性消费?

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宠物消费未来支付主体,不是老年群体,而是Z世代(95后出生)。少子化、单身化是趋势,孤独感强烈,更需要宠物陪伴,而且消费能力强,更愿意为爱宠花钱。

宠物应该叫伴侣动物更准确。

《2019-2020中国青年消费报告》显示,18-25岁的95后预计为宠物增加消费的比例是5.89%,高于85后(3.79%)和全国均值(3.73%)。根据阿里公布的数据,2020年95后养宠人士花销为90后的2.1倍。

富养宠物,可以理解为真正的新消费赛道,比什么新式茶饮、电子烟、盲盒靠谱多了。

宠物医疗属于精神消费,也是可选消费,对价格不敏感,一位养狗人士9个月的历程:“养的哈士奇一个月开始疫苗2300,6个月做绝育1800,定期体内外驱虫一次360。最后生病8000。住院三天去了汪星球,送去火化3000。”

有一种质疑声音是,人都顾不过来,谁还管宠物。

这恰好是宠物医疗的比较优势,永远不会纳入医保,永远不会集采控费。这是一个圈层分化的时代,不同圈层有各自的消费价值观和行为模式,不能以不养宠的视角去评价养宠群体的“狗比人贵”。

所以,投资最重要的是认知,并且不断突破认知边界。

2020年犬猫数量突破了1亿只,2025年将突破1.5亿只,这是多么大的市场。

现在,宠物用药存在品种短缺问题,进口宠物药品种、数量逐年增加,几乎霸占了宠物医院,国产替代从零起步,空间巨大。

02 宠物医院有没有上市公司?

宠物医院主要代表为新瑞鹏宠物医疗、瑞派宠物医院,还没有上市公司。

新瑞鹏宠物医疗是宠物医院连锁龙头,拥有中国大陆市场15%的动物医院终端数,员工16000余人,聚集行业近80%的宠物医疗专家、教授,拥有行业50%以上高端医疗设备。在全国范围内开设有宠物中心医院及国际医院、各类宠物专科医院及社区医院1600多家,覆盖90多座城市,每年服务600多万客户。新瑞鹏宠物医疗集团聘请中金、瑞信及摩根士丹利3间投行负责上市工作,考虑将香港或美国作为潜在的上市地点。未来五年,新瑞鹏将扩张到5000家宠物医院。

瑞派宠物医院门店超300家,员工近4000名,其中兽医专业人员1600余人,年接诊量超200万例。2019年12月,获得玛氏集团融资后,市值达70亿元。国外兽医师一个月可以为客户服务产生的营业额流水,大约25万人民币,目前国内平均水平只有5万左右。瑞派医生平均月营业额接近10万,效率较高。瑞派75%门店位于一、二线城市,5年内门店总数将超过1000家。现在单店年营业额320万,高于行业平均水平140万。经过5年努力,平均能做到500万流水,成为宠物医院头部品牌。

宠爱国际动物医院定位于高端宠物医疗市场,成立于2013年12月,现全国拥有数十家动物医院,开业至今成功治愈病例上百万例。2019年9月宠爱国际投资上千万元建设宠爱国际动物医疗中心,占地面积约3000㎡,拥有15大专业化诊疗中心、23大分类科室、国家检验级别实验室,和约400㎡的宠物手术中心。

03 如何看待宠物医疗的壁垒或护城河?

宠物医院壁垒低,有社区化属性,门槛比牙科还低,行业集中低,也很难提高,这是最大瓶颈。国内有16000家宠物医疗终端,至少一半是小诊所,固定资产在1000万以下动物诊疗企业占比超过9成。

宠物医院需要复制通策医疗路径,打破扩张瓶颈,提高兽医师产出,提高单店营业额,形成品牌知名度。互联网宠物医疗一站式服务平台兴起,类似于新氧,可降低获客成本,推动行业集中度提升。

宠物用药护城河较高。

一是前置壁垒,国内新兽药的研发与注册,需要经历较长流程。实验室研究完成之后将进入中试研究,中试方案成熟后提交临床试验审批(60个工作日内批准)。临床试验需在2加1年内完成。完成之后方才进入新兽药注册阶段。国内一、二、三类新兽药需要通过农业部兽药审评中心组织的审查,四、五类新兽药需要通过省级兽医行政管理部门组织的审查,取得新兽药注册证书。

二是先发优势,现有动保企业大多仅涉及宠物疫苗,需要主动转型,搭建起全产品矩阵,涵盖抗感染、消炎镇痛、循环系统、清洗消毒、营养保健、抗寄生虫、手术麻醉及免疫,逐步实现进口替代。

三是渠道建设,需要与宠物连锁医院深度合作,同时积极拓展其他销售渠道,实现“线上线下”双渠道发展。

04 瑞普生物今年刚好翻倍,合理估值是多少?

考虑到养殖业有一定周期性,市场没有给予动保企业高估值,动态市盈率普遍20+。瑞普生物向宠物医疗转型的趋势很明显,已不能按照动保企业估值,但当前宠物业务收入占比很小。

只能说估值高于动保,并且随着转型进度,估值持续提升。宠物用药全球市场规模125亿美元,国内市场规模近200亿人民币,每年以20%-30%速度递增,国产有性价比优势,会重演大多数行业发生过的替代进程。

05 康华生物在疫苗公司里面表现最差,有没有宠物医疗概念?

国内5大疫苗一线企业(智飞生物、康泰生物、万泰生物、沃森生物、康希诺生物)都是平台化发展,康华生物缺席新冠疫苗,走的是差异化路径,就是宠物疫苗,也大有可为。

康华生物在研疫苗8个,全部在临床前,投产还需5~10年,需要BD扩展产品线,期末现金及现金等价物余额近10亿。参与艾博生物的A、B轮融资,可见公司很想发力mRNA疫苗,但是国内人才紧缺,暂时没有实质进展。

人二倍体狂苗扩产一再推迟,但终会落实的。

独家代理一曜生物宠物狂苗,取得注册证书后已经一年多了,“狂犬病灭活疫苗(PV/BHK-21株)”产品生产线处于调试过程中,预计下半年开始商业化。

06 哪些资本大佬进入了宠物领域?

自 2015 年起,资本市场开始关注连锁宠物医院。高瓴甚至亲自下海干活,投资了芭比堂、安安宠医、宠颐生共700 家宠物医院。2018年8月,高瓴旗下宠物医院与瑞鹏股份450家宠物医院合并,成立新瑞鹏宠物医疗集团。

复星集团积极布局宠物消费。爱宠医生是以“轻问诊+云系统”打造的互联网宠物医疗一站式服务平台,为中国超过3万家宠物医院和用品店提供 SaaS 宠物门店管理系统、宠物药品、在线培训以及供应链金融等一站式解决方案。2019年,爱宠医生获得复星集团旗下上市公司豫园股份的战略投资1.3亿元,成为了豫园在宠物产业链的重要布局之一。国内优质狗粮品牌代表疯狂小狗创立于2014年,主要利用B2C平台实行线上销售。2019年5 月28 日完成了3亿元 B 轮融资,由光点资本、复星集团联合投资。

中宠股份有投资美联众合动物医院(新瑞鹏旗下),瑞普生物有投资瑞派宠物医院,持股10%。腾讯投资、小米科技、启明创投、君联资本、奥博资本、碧桂园创投均有介入宠物行业重大融资。

宠物消费是资本青睐的热土。

07 瑞派宠物医院盈利情况如何?

国内大多数宠物医院年营业额小于300万元,连锁宠物医院单店年营业额一般在100-299万元之间,单体宠物医院年营业额在100万元以内,瑞派宠物医院单店年营业额最高3000万元,单店营收水平约为行业平均的1.7倍,居行业较高水平。收购的优质门店上海果果医院单店年收入最高超2600万,华西宠物医院单店年收入最高超1500万,杭州虹泰宠物医院院单店年收入最高超2000万。

08 瑞普生物与普莱柯哪个更有优势?

现在宠物医疗赛道最大的问题是标的过少,如果动保企业集体主动转型,更能推动宠物用药的国产替代进程,复制医美全行业繁荣一幕。两家企业都在布局宠物医疗早期阶段,而且是转型最有决心的,暂时无法比较优劣。

瑞普生物有两个优势,一是涵盖9大类宠物产品的矩阵搭建完成,除了现有宠物狂犬疫苗、重组犬-α干扰素、犬猫吸入麻醉剂异氟烷和七氟烷外,犬细小病毒抗血清、猫干扰素正在新兽药注册相关阶段。二是销售渠道搭建完成。深耕瑞派宠物医院渠道,组建专业团队对接医院集采,同时积极拓展电商渠道。

普莱柯财报里把宠物业务单列,2020年着手组建了宠物产品事业部。

主动针对养宠高频使用的重磅药物进行布局,国内首个犬用安全、高效的体外驱虫药复方非泼罗尼滴剂获批新兽药证书,目前正在报产;抗感染类药物头孢泊肟酯片已进入新兽药注册阶段,利拉萘酯取得良好进展。自主研发的大环内酯类化学新结构药物莱柯霉素,已获取国际发明专利,主要用于犬细菌性呼吸道疾病和支原体感染治疗。狂犬病灭活疫苗生产车间已完成主体工程建设,宠物药品生产车间杀虫剂、非无菌原料药、搽剂、乳膏剂、软膏剂、滴耳剂 6 条生产线已完成 GMP 验收并投入使用。

启动宠物药品销售团队的组建工作。参股投资上海萌邦电子商务有限公司,通过萌邦 APP 开展互联网宠物医院、宠旅、本地生活服务,同时开发宠物用保健品(非药字号)、智能用品,致力于构建宠物健康管理和快乐养宠生态圈。

普莱柯在渠道优势上不如瑞普生物,但是很用心在转型,从管线、产能、商业化全面推进。

09 上市公司在宠物医疗器械有哪些布局?

迈瑞医疗利用三大领域的技术储备和产品布局,可低成本从人用向兽用领域快速平移,推出兽用麻醉机、兽用血液细胞分析仪、兽用监护仪,兽用超声多达7个产品,无线传输数据,17秒快速启动,可充电锂电池,10种不同的兽用探头,可便携用于多种场景。动物医疗器械收入3亿元,大部分来自海外,国内市场发力,未来3年做到10亿以上。奕瑞科技在宠物医疗X线探测器市场占有率持续提升,发展性能更优的无线静态探测器,布局高端静态探测器。万孚生物推动POCT与基因检测在宠物诊断中的应用,产品线包括动物免疫荧光平台、动物即时凝血平台、动物血气电解质平台、生物智能检测平台。祥生医疗掌上超声设备可用于各宠物医院和诊所,帮助检查动物腹部、繁殖、心脏部位。

10 哪家动保企业最有潜力成为宠物医疗龙头?

科前生物是动物疫苗龙头,研发驱动型公司,为国内产品种类最为丰富的动保企业之一,在宠物疫苗领域完成布局,2020年宠物疫苗实现销售收入108万,同比增长24.6%。

没有主动转型宠物医疗。

但是终局未定,如果宠物医疗概念哪天估值上升到动保企业的1.5倍,甚至2倍,那么市场就会形成一种激励机制,可能复制各行各业疯狂转型医美的一幕。

不同于医美的泛滥,宠物医疗有前置壁垒,竞争格局比较聚焦,头部公司一定是在现有动保企业中产生。

VIA - 十问宠物医疗,凭什么狗比人贵? by 阿基米德Biotech;部分参考2021年05月28日雪球访谈:医疗一波又一波,这次来看看宠物医疗?

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